I april 2025 lämnade EFSA (Europeiska myndigheten för  livsmedelssäkerhet) ett positivt vetenskapligt utlåtande för användning av bolagets kapsaicin i djurfoder. EU-kommissionen väntas ge ett slutligt officiellt godkännande under sensommaren vilket skulle göra att XP Chemistries blir först på EU-marknaden med ett godkänt kapsaicin för djurfodermarknaden. Eftersom EFSA:s utlåtande var entydigt positivt räknar vi med att EU-kommissionen ger ett officiellt godkännande, vilket de i normalfallet gör, särskilt vid ett så pass positivt utlåtande. Utlåtandet ses som en game changer för XP Chemistries då det öppnar upp för betydande försäljning i EU. Dessutom får bolaget möjlighet att erhålla ett "certificate of free sale" vilket ger tillgång till en global marknad med länder som förlitar sig på EU:s rigorösa godkännandeprocess.

Under det första kvartalet 2025 var intäkterna marginellt högre än Mangold räknat med. Kostnaderna var lägre än vår prognos vilket resulterat i ett EBITDA om -1,8 miljoner kronor, jämfört med prognos om -2,0 miljoner kronor. XP Chemistries kassa uppgick till 3,1 miljoner kronor i slutet av kvartalet. Med förväntad försäljning efter förväntat EU-godkännande under sensommaren räknar vi med att bolaget har tillräcklig likviditet.

Mangold värderar XP Chemistries med en DCF-modell. Vi upprepar rekommendationen Köp med höjd riktkurs om 0,55 (0,24) kronor per aktie på 12 månaders sikt. Det motsvarar en uppsida om över 45 procent. Riktkursen höjs i spåren av det positiva utlåtandet från EFSA med höjda försäljningsprognoser. Triggers är nya avtal och det slutliga officiella godkännandet från EU-kommissionen.