Fastighetsbolaget Trianon har inlett 2025 med en miljardförsäljning av fastigheter till storägaren Briban Invest. Transaktionen genomfördes till bokfört värde och bestod dels av en kontant köpeskilling om 70 miljoner kronor, dels av 16 miljoner B-aktier i Trianon. Transaktionen förbättrar nyckeltalen, däribland intjäning per aktie, skuldsättningsgrad och substansvärde per aktie vilket Mangold ser som attraktivt. Trianons vd och största ägare har även flaggat upp till 28,4 (26,0) procent av kapitalet under det första kvartalet vilket visar på framtidstro. 

Hyresintäkterna ökade till 208,6 (185,4) miljoner kronor under det första kvartalet 2025, jämfört med ifjol. Det motsvarar en tillväxt om 12,5 procent. Därtill ökade förvaltningsresultatet till 45,3 (35,1) miljoner kronor, motsvarande en ökning om 29,1 procent. Resultatet ökade samtidigt till 80,6 (47,4) miljoner kronor, vilket motsvarar en förbättring om 70 procent. Mangold ser positivt på utvecklingen och förväntar oss att finansnettot kommer förstärkas ytterligare under 2025. Detta då nettoskulden och räntekostnaderna minskat, delvis till följd av transaktionen med Briban Invest och delvis till följd av refinansiering.

Mangold upprepar riktkursen 26,00 (26,00) kronor per aktie på 12 månaders sikt. Det motsvarar en uppsida om 32,9 procent med rekommendationen Köp. Vi ser fortsatt att aktien är undervärderad, speciellt sett till substansvärde där Trianon handlas till en rabatt över 40 procent samtidigt som bolaget genomför transaktioner till det bokförda värdet.