Svagt för småbolag och starkt för storbolag – igen…
Januari blev en mycket stark börsmånad för storbolag där breda Stockholmsbörsen (OMXSPI-GI) steg med 2,1% (storbolagsindex +5%) och världsindex (Dow Jones Global Index) med +3,1%. Precis som hela förra året delen av året utvecklades småbolagsindex (Carnegie Small Cap Return Index Sverige) återigen svagt med -1,7%.

Sentiment svänger, men fundamenta består
Börsen är sällan rationell i realtid. Olika delar av marknaden är populära i olika perioder: ibland premieras tillväxt, ibland värde, ibland stora stabila bolag och ibland mindre bolag med högre potential. Kapital rör sig i vågor och sentimentet kan skifta snabbt – ofta utan att de underliggande bolagen förändrats särskilt mycket.

När man äger något som plötsligt blir “opopulärt” är det lätt att börja tvivla. Kursen faller, nyhetsflödet blir mer negativt och man känner sig nästan dum som köpte. Det är mänskligt: vi tenderar att tolka kortsiktiga kursrörelser som ett kvitto på att vi hade fel, även när det egentligen bara handlar om att marknaden för stunden favoriserar något annat.
Men i slutändan är ett kvalitetsbolag fortfarande ett kvalitetsbolag. En stark affärsmodell, uthålliga konkurrensfördelar, god kapitalallokering och en ledning som skapar värde över tid försvinner inte bara för att sentimentet svänger. Tvärtom är det ofta just när ett bra bolag hamnar i skymundan som den långsiktige investeraren får bäst förutsättningar – förutsatt att fundamenta består.

Det betyder inte att priset är oviktigt. Även det bästa bolaget kan vara en dålig investering om man betalar för mycket. Men om man äger kvalitetsbolag till rimliga värderingar, och ger dem tid att leverera, tenderar avkastningen att följa den underliggande vinstutvecklingen. Popularitet kommer och går – men kvalitet består.

Läs hela månadsrapporten med bolagskommentarer mm i bifogad fil.