Maj månad blev en fortsättning på hur april avslutades, med positiva tongångar på världens finansmarknader i spåren av att kriget i Mellanöstern trappats ned. Flera stora aktieindex handlas nu på all time high och kreditmarginaler för företagsobligationer är på liknande nivåer som innan kriget bröt ut. Räntemarknaden är mer tvetydig där ECB väntas höja styrräntan redan innan sommaren för att sedan följa upp med ytterligare höjningar under hösten. Även amerikanske Fed ligger närmare en höjning än en sänkning även om det är mer osäkert. I Sverige prissätts en höjning under året medan analytikerkåren till stor del tror att nuvarande nivå kommer gälla året ut. Korta räntor har kommit ner i takt med att synen på Riksbankens agerande mildrats. Noterbart är att en lösning i Mellanöstern likväl inte är på plats och leveranser av energi från regionen fortsatt är ytterst begränsad.
 
Företagsobligationsmarknaden har varit väldigt aktiv där flertalet bolag inom olika sektorer och risknivåer emitterat nya obligationer. Inom high yield segmentet har några anmärkningsvärda transaktioner kommit till marknaden där bland annat en av de större emissionerna någonsin har genomförts när Polar Data Center tog in 800 miljoner euro för att finansiera färdigställandet av datacenter.
 
I fonden har vi deltagit i ett antal emissioner. Thule gjorde under månaden debut på obligationsmarknaden genom att emittera 1 miljard 3-åriga obligationer. För detta får de betala en ränta på Stibor 3m +1%. Vi tycker det är positivt att fler mellanstora svenska bolag som är välskötta och har lång historik använder obligationsmarknaden som en del av sin finansiering. Vi har deltagit i ytterligare ett antal emissioner och adderat positioner i andrahandsmarknaden, men i bolag som redan funnits i fonden sedan tidigare. Det finns fortfarande mycket likviditet bland investerare så momentet i marknaden ser väldigt starkt ut. Vi tror därför det finns goda förutsättningar att marknaden fortsätter vara stark in i sommaren men vi fortsätter att vara något försiktiga till längre obligationer som prissätts med låga kreditmarginaler, vilka är känsliga om marknadsbilden skulle förändras.